拐点来了！最会抓时机的半导体龙头赢利大增270%劲头十足！

  面临陡增的下流需求，职业龙头日月光和台积电别离采纳了扩产和提价的战略来应对。

  国内先进封测厂商的稼动率也在逐渐上升，到6月份，长电科技、通富微电的产能利用率到达了70%~80%，下半年产能利用率有望继续进步。

  本年上半年，国内三大封测厂商长电科技、华天科技和通富微电别离完成净赢利6.2亿元、2.2亿元和3.23亿元，净赢利同比增速别离到达25%、254.2%和271.9%。

  现在看来，通富微电的赢利康复速度最快，仅用了半年的时刻赢利就康复到了2020年全年的水平。

  2018年，通富微电仅排在全球委外封测厂商中的第6位，2023年上升到了第4位，市场占有率由2018年的3.9%添加至2023年的7.9%。

  到2023年，公司仍是AMD的最大封测供货商，占其订单总数的80%以上，一起AMD也是通富微电的榜首大客户，销售额占比到达了60%。

  2020-2022年，凭借着过硬的技能实力及超卓的运营功率，AMD的营收敏捷添加，这也增益了通富微电的成绩。

  受职业景气量下行的影响，2023年AMD的成绩有所落潮，可是现在看拐点现已呈现。

  本年二季度，在上一代Ryzen处理器和下一代Zen 5处理器的微弱需求带动下，AMD总营收到达了58亿美元，同比添加9%，环比添加7%。

  相较于MI300系列，MI350的AI推理才能有了35倍的进步，其HBM内存容量将是英伟达B200的1.5倍，AI算力也是竞争对手的1.2倍，能够说功能非常强悍了。

  此外，未来两到三年，AMD还将推出MI325X、MI400系列，继续发掘在AI GPU范畴的潜力。

  从上一年开端，AMD一些内部的AIPC产品现已在通富微电的姑苏及槟城工厂进行公测了，所以在全体方向上讲，公司仍是能较快地呼应AMD的需求，订单接受才能较强。

  此外从本钱开支上也足以见得公司对姑苏及槟城工厂这种高端化产线建造的注重。

  近几年，关于AI范畴这种快速的技能迭代，通富微电关于先进封装技能的跟进速度也是很快的。

  现在公司已把握了超大多芯片FCBGA MCM技能，可完成最高13颗芯片集成及100×100mm以上超大封装。

  本年4月，通富微电拟以13.78亿元的现金收买京隆科技26%的股权，京隆科学技能具有超300台测验机台，产品线丰厚，具有较强的封测实力。

  且京隆科技是京元电子的子公司，京元电子是全球最大测验企业，这对京隆科技的技能有着极大的拉动效果。

  HBM内部的DRAM堆叠采用了3D封装，HBM与其他部分合封于硅中介层，此部分运用了2.5D封装。

  现在通富微电现已完成了堆叠NAND Flash和LPDDR封装的量产，其3D存储封装技能处于国内领先水平。

  本年4月，公司又出资了9.8亿元用来在南通工厂建造先进封装出产线年建成投产，估计达产后可具有FCCSP系列3亿块/年、FCBGA系列2160万块的出产才能。

  依据有关数据估测，今明两年HBM需求的动态缺口约为产能的5.5%和3.5%，关于先进封装的需求仍在继续，这就给了通富微电又一个开展空间。

  因为通富微电的中高端产品占比在近几年继续升高，使得公司毛利率在近几年呈现添加趋势。

  尽管2023年受下流需求削弱及厂商采纳降价清库存战略的影响，公司毛利率下降到13.7%。

  可是跟着本年职业的回暖，公司上半年的毛利率现已同比添加了3.7个百分点，康复速度比其他厂商仍是要快一点。

  比方经过工艺改进下降损耗率；经过进步出产功率来摊薄单位本钱，2023年公司的固定资产周转率为1.43，与2021年的水平相等，下降起伏较小；此外公司也能够找大客户分摊一些额定本钱。

  一起公司还对费用进行了操控。2019-2023年，公司的销售费用率和管理费用率的下降起伏别离到达了1.5个百分点和0.39个百分点。

  不过因为近几年公司加快了扩张节奏，财务费用率自2021年开端就呈现了敏捷添加的趋势，从2021年的1.6%添加到2023年的3.6%。

  到本年上半年，公司的有息负债为144.68亿元，且短期负债占比较大，账上资金大概有40亿，对通富微电来说，高负债运营是个应战。

  不过公司的赢利转化为现金流的才能仍是较强的，净现比终年保持在100%以上，某些特定的程度上能够应对流动性危机。

  总结一下，跟着大客户AMD在AI范畴的迸发，通富微电的成绩在本年上半年已有了较为明显的改进，一起公司加快了对中高端产品的研制节奏，是盈余才能有了进一步进步，不过现在公司的偿债压力较大，总的来说是一家机会与危险并存的公司。

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